乡镇煤矿原煤产量2.28亿吨，同比增产41.6%。

比如首山事矿(60%权益)240万吨达产，十三矿的产能提升(180万吨提升至300万吨)等。预计2011年炼焦煤价栺涨幅在10%左右，其他动力煤价栺涨幅在6%左右，综合煤价涨幅在6%左右。

2. 深刻受益于河南省小煤矿资源整合。5. 盈利预测及估值：总体看来，未来虽有集团整体上市的推进，但公司未来成长性仍显不足，积极走出去仍是上策之一。目前，公司主要采取两种方式来兼并重组当地小煤矿：一是对后续开发潜力不大的小煤矿，采取参与管理，收取管理费(一般为50元/吨)。未来小煤矿资源整合方面，大致可提升煤炭产能200万吨左右。不考虑集团资产注入，预计2010年、2011年、2012年EPS为1.25元、1.37元、1.43元，当前股价对应市盈率16.6倍、15.1倍、14.4倍，估值较有吸引力，给予强烈推荐评级。

预计2010年煤炭产量在4100万吨左右，销量在3900万吨，其中炼焦煤产量为650万吨左右，售价为1500元/吨(含税)，动力煤为3000多万吨，其中60%为合同电煤，公司动力煤发热量在4200大卡左右，煤价在440元/吨(含税)。事项： 近期，我们走访了河南平顶山平煤股份公司，就公司经营、行业状况同管理层进行调研。另外公司披露，公司控股子公司内蒙古亿利恒利城市建设发展公司与鄂尔多斯市金威建设集团签署关于乌审召工业园区至嘎鲁图公路路基工程项目施工合同。

本次交易价格以1元/股为基准，收购由北京亿徳智邦科技公司持有的亿利煤炭15%股权计1500万元、王占珍持有的3%股权计300万元、鄂尔多斯市金威建设集团持有的2%股权计200万元。因公司董事王文治系上述交易方金威建设集团法定代表人、持有金威建设集团股权，王占珍系公司副总经理，上述交易构成关联交易。本项目主线全长28公里，施工内容包括路基及防护工程等，合同总价为2.3亿元。亿利能源今日公告，将出资2000万购买鄂尔多斯市亿利煤炭公司20%股权。

亿利煤炭2010年1至10月实现营业收入3.93亿元、净利润3245万元。本次收购完成后，亿利煤炭将成为公司全资子公司

本项目主线全长28公里，施工内容包括路基及防护工程等，合同总价为2.3亿元。亿利能源今日公告，将出资2000万购买鄂尔多斯市亿利煤炭公司20%股权。本次交易价格以1元/股为基准，收购由北京亿徳智邦科技公司持有的亿利煤炭15%股权计1500万元、王占珍持有的3%股权计300万元、鄂尔多斯市金威建设集团持有的2%股权计200万元。亿利煤炭2010年1至10月实现营业收入3.93亿元、净利润3245万元。

因公司董事王文治系上述交易方金威建设集团法定代表人、持有金威建设集团股权，王占珍系公司副总经理，上述交易构成关联交易。本次收购完成后，亿利煤炭将成为公司全资子公司。亿利煤炭注册资本1亿元，为公司控股子公司（持有80%股权）。另外公司披露，公司控股子公司内蒙古亿利恒利城市建设发展公司与鄂尔多斯市金威建设集团签署关于乌审召工业园区至嘎鲁图公路路基工程项目施工合同

中国神华12月16日晚间公布产销数据显示，11月公司商品煤产量1970万吨，同比增长15.9%。公告并未给出数据变化的原因，根据10月披露数据显示，10月煤炭产量1960万吨，销量2740万吨，总发电量96.8亿千瓦时，总售电量89.8亿千瓦时。

据此计算，11月中国神华煤炭产销量以及发售电量均出现环比增长。11月份公司煤炭销售量达2780万吨，同比增长31.8%，其中出口量为70万吨，同比减少41.7%。

数据显示，11月公司总发电量为105.6亿千瓦时，同比下降3.7%。公司称，运营数据在月度间的差异，影响因素包括但不限于恶劣天气、设备检修、季节性因素和安全检查等。总售电量为98.6亿千瓦时，同比下降3.7%价格和成本将同时上涨，企业利润能维持供需因素、合同煤价格谈判、产能集中后煤企话语权增加以及国际煤炭价格上涨等将导致明年国内煤价将继续上涨，而由于原材料成本、人员工资上涨以及安全费用等因素影响，煤炭成本也将上涨，但企业的盈利水平能维持。资源整合和资产注入下的产量增长成为最大亮点在煤炭企业盈利水平相对稳定的情况下，对上市公司而言，产量增长至关重要。投资策略及公司推荐目前煤炭股估值处于历史中值水平，我们预计明年宏观经济会平稳增长，而宏观调控对流动性收缩或会远低于预期，在经济稳定增长以及流动性仍然宽松双轮驱动下，估值水平可保持在20 倍以上，对明年煤炭行业的投资策略定为推荐，在市场流动性预期良好、煤炭板块估值合理的情况下，可以坚决参与。

在能源结构不会有太大调整的情况下，对煤炭的需求将依然强劲。2、十二五规划限制未来煤炭产量过度增长。

4、矿难问题影响煤炭的阶段性供给。我们推荐所产煤种为优质焦煤、无烟煤或喷吹煤等，受益资源整合及资产注入、未来产量增长明显的上市公司，近期重点推荐潞安环能和兰花科创，未来重点推荐煤气化。

但由于有以下原因存在，我们认为明年煤炭的有效供给压力并不明显：1、煤炭固定资产投资放缓导致产能增长放缓。目前上市公司产量增长的方式主要有以下几种：上市公司产量的内生性增长、以上市公司为主体整合小煤矿进而实现产量增长、集团煤炭资产注入上市公司实现增长、以集团为主体整合小煤矿再行注入实现增长。

5、运能不足限制煤炭有效供给。3、煤炭资源整合的推广短期内限制小煤矿产能释放。投资增速不减保证煤炭需求由于去年及今年固定资产投资大潮中已开工项目不大可能停工， 2011年又计划建设1000万套保障性住房，明年投资增速难以明显压缩，预计保持在15-20%左右。部分上市公司有望通过以上的一种或多种方式实现增长，而也这将成为我们推荐公司的标准之一。

资源整合及运输瓶颈等因素导致有效供给增长缓慢近年来，由于我国煤炭产量持续快速增长，使得未来煤炭供给压力凸增山东地区和河南地区尿素价格较上周下跌40-60元/吨;Mysteel 综合钢价指数较上周上涨1.22%。

投资建议:受国际大宗商品价格上涨及国内紧缩政策低于预期影响,本周一煤炭板块大涨4.4%,目前板块2010年整体估值19倍PE,处于合理的估值区间,我们认为在大宗商品价格持续走高及国内紧缩政策低于预期的背景下,煤炭板块面临一定的交易性机会,继续维持对行业的推荐评级。下游尿素价格续跌,钢材价格续涨。

国际油价、天然气价格走势平稳。秦皇岛港煤炭库存继续上升。

截至12月10日,布伦特原油报价90.48美元/桶,较上周下跌0.94美元/桶;HENRY HUB 天然气报价4.34美元/Mmbtu,较上周上涨0.1美元/Mmbtu。柳林地区焦煤价格较上周上涨10元/吨。山西坑口价格方面,焦煤价格小幅上涨,动力煤、无烟煤价格基本持平。澳大利亚NEWC 港、南非理查德港和欧洲三港ARA动力煤最新报价分别为115.81美元/吨、109.93美元/吨和117.62美元/吨,分别较上周上涨4.57美元/吨、2.79美元/吨和0.5美元/吨。

12月8日,秦皇岛至广州运价指数为1663.84,较上周下跌4.90%;秦皇岛至上海的运价指数为2175.91,较上周下跌6.48%,秦皇岛至宁波运价指数为1708.48,较上周下跌5.85%。受发改委调控煤价及电厂、港口煤炭库存充裕等因素影响,中转地煤价小幅回落,大同优混(6000大卡)、山西优混(5500大卡)、山西大混(5000大卡)最新报价分别为855元/吨、805元/吨和710元/吨,较上周下跌10-15元/吨,我们判断后市煤炭价格下跌空间有限,总体维持高位震荡的走势,主要原因在于两点:一、每年12月至次1月是传统的消费旺季,煤炭需求旺盛;二、国际煤价持续上涨,目前价格已经高于国内,对国内煤价形成较强的支撑。

截至12月10日,秦皇岛煤炭库存698.04万吨,较上周增加62.79万吨投资策略及公司推荐目前煤炭股估值处于历史中值水平，我们预计明年宏观经济会平稳增长，而宏观调控对流动性收缩或会远低于预期，在经济稳定增长以及流动性仍然宽松双轮驱动下，估值水平可保持在20 倍以上，对明年煤炭行业的投资策略定为推荐，在市场流动性预期良好、煤炭板块估值合理的情况下，可以坚决参与。

价格和成本将同时上涨，企业利润能维持供需因素、合同煤价格谈判、产能集中后煤企话语权增加以及国际煤炭价格上涨等将导致明年国内煤价将继续上涨，而由于原材料成本、人员工资上涨以及安全费用等因素影响，煤炭成本也将上涨，但企业的盈利水平能维持。我们推荐所产煤种为优质焦煤、无烟煤或喷吹煤等，受益资源整合及资产注入、未来产量增长明显的上市公司，近期重点推荐潞安环能和兰花科创，未来重点推荐煤气化。